Alors que 2025 touche à sa fin, nous sommes heureux de partager la deuxième Lettre des fondateurs de Tioopo Capital, qui livre notre regard sur l'évolution du paysage du private equity au Royaume-Uni et en France.
Tioopo Capital, Lettre des fondateurs : Perspectives, janvier 2026
954 Ko · Lettre intégrale
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Points clés
- L'ère des rendements tirés par les multiples est révolue. Face à un coût du capital plus élevé et à une incertitude structurelle, la performance du private equity sera désormais portée avant tout par la croissance des résultats et la génération de trésorerie.
- La discipline de valorisation est devenue la première source de protection contre le risque de perte. Acquérir des entreprises à 5–7× l'EBITDA implique des rendements de trésorerie à l'entrée de 15 à 20 %, permettant de récupérer le capital par l'exploitation plutôt que de dépendre des conditions de sortie.
- Les contraintes de liquidité redessinent l'industrie. Avec des distributions en baisse de plus de 40 % depuis 2021, l'essor des fonds de continuation traduit de plus en plus des sorties différées plutôt qu'une nouvelle création de valeur.
- La capacité opérationnelle est désormais le facteur décisif de différenciation. Les investisseurs capables d'améliorer activement leurs entreprises, notamment grâce aux gains de productivité permis par l'IA, surperformeront dans un marché défini par la dispersion plutôt que par l'expansion.